O Dinheiro Novo

A gente demorou pra perceber o tamanho da coisa. Enquanto discutia se o Palmeiras ainda era clube ou empresa, se o Flamengo tinha ou não escala industrial, se o Corinthians ia sair do buraco — enquanto isso, o Congresso aprovou, em agosto de 2021, a Lei 14.193. E a Lei 14.193 mudou, sem precisar de estádio novo nem de técnico novo, a estrutura jurídica que sustentou o futebol brasileiro desde os anos 1930.

O nome é feio: Sociedade Anônima do Futebol. Nas conversas de vestiário virou SAF. Nas planilhas do BNDES virou um vehicle. Na vida do torcedor comum virou aquele momento em que ele lê que o Bahia foi vendido pro City Football Group, e que o Botafogo foi vendido pro americano Textor, e que o Vasco foi vendido — depois desvendido — pro fundo 777 Partners. É difícil se conformar com essa lista. É mais difícil ainda entender que essa lista é, provavelmente, a coisa mais importante que aconteceu com o futebol nacional desde a criação do Brasileirão em ponto corrido, em 2003.

Um mapa de bolso

A prova de campo

Uma tese assim precisa passar em algum teste — senão vira contabilidade e ninguém se interessa por contabilidade em julho. O teste veio em 2025, no Mundial de Clubes que a FIFA inventou nos Estados Unidos. Flamengo caiu na chave do Chelsea. Botafogo, na chave do PSG. Chelsea e PSG faziam a final. Chelsea e PSG têm orçamento de 700 milhões de euros por ano. E os dois brasileiros ganharam os seus jogos.

Repare no arranjo. O Flamengo é um clube associativo — não é SAF. Ganhou o Brasileirão de 2025, o nono da história, num 1 a 0 sobre o Ceará em 3 de dezembro. É a maior receita da América Latina, o clube de maior torcida do Brasil, e vive dentro do modelo antigo. O Botafogo é SAF do Textor, com controlador estrangeiro, orçamento gerido com planilha, dívida sob supervisão judicial, e ainda assim virou campeão brasileiro e da Libertadores em 2024. A prova de campo, então, não é que SAF vença. É que o dinheiro venceu, sob os dois modelos, quando é bem administrado.

Textor contesta

Não dá pra fingir que a história do Textor terminou bem. Em 2026, a SAF do Botafogo entrou em recuperação judicial — dívida de aproximadamente R$ 1,2 bilhão — e as ações da SAF foram vendidas ao grupo americano GDA Luma por R$ 525 milhões. Textor contesta a venda na Justiça. Em outra ponta, o Vasco rompeu com a 777 e está fechando com Marcos Lamacchia por mais de dois bilhões. É um mercado ainda imaturo, que aprende no susto.

É importante dizer isso porque a versão triunfalista da SAF — do jeito que circula em podcast de mercado financeiro — soa como se o dinheiro estrangeiro fosse sempre chegar, sempre respeitar governança, sempre honrar contrato. Não é verdade. Uma parte dos investidores está tratando o Brasil como colônia de fornecimento, como a City Football Group trata Palermo. Outra parte vem para ganhar dinheiro rápido, se enrolar com a legislação, e sair. É previsível. Precisamos falar disso sem romance.